今年第3次定向降準落地：釋放7000億元，力度遠超
日期：2018-06-28 11:39:27閱讀：8350次
年內的第3次定向降準正式落地，繼降準置換MLF后，央行這次定向降準的目標瞄準了支持市場化法治化“債轉股”和小微企業融資。
中國人民銀行6月24日下午5時宣布，從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。鼓勵5家國有大型商業銀行和12家股份制商業銀行運用定向降準和從市場上募集的資金，按照市場化定價原則實施“債轉股”項目；同時，郵政儲蓄銀行和城市商業銀行、非縣域農商行等中小銀行應將降準資金主要用于小微企業貸款，著力緩解小微企業融資難融資貴問題。
央行稱，本次定向降準將釋放合計7000億元資金。這一數字超過了年內前兩次降準的規模和市場預期。
“ 為進一步推進市場化法治化"債轉股"，加大對小微企業的支持力度。”央行在公告中稱，將繼續實施好穩健中性的貨幣政策，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
降準分別定向支持市場化“債轉股”和小微企業
此次定向降準是落實6月20日國務院常務會議的有關部署。
國務院常務會議6月20日確定了進一步緩解小微企業融資難融資貴的措施，其中一條就是支持銀行開拓小微企業市場，運用定向降準等貨幣政策工具，增強小微信貸供給能力。
具體來說，本次定向降準分為兩個部分：大行股份制銀行降準支持債轉股的實質落地，而其他銀行降準支持小微企業融資。
一是自2018年7月5日起，下調工行、農行、中行、建行、交行五家國有大型商業銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元，用于支持市場化法治化“債轉股”項目，同時撬動相同規模的社會資金參與。
二是同時下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。
這是繼4月央行降準置換中期借貸便利（MLF）后，降準的又一次新方式。為什么是降準定向支持“債轉股”呢？
央行有關負責人表示，今年以來，市場化法治化“債轉股”簽約金額和資金到位進展比較緩慢，考慮到國有大型商業銀行和股份制商業銀行是市場化法治化“債轉股”的主力軍，可通過定向降準釋放一定數量成本適當的長期資金，形成正向激勵，提高其實施“債轉股”的能力，加快已簽約“債轉股”項目落地。同時，當前我國小微企業融資難融資貴問題仍較為突出。郵政儲蓄銀行和城市商業銀行、非縣域農商行在支持小微企業方面發揮著重要作用，對其實施定向降準，有利于增強小微信貸供給能力，增加銀行小微企業貸款投放，降低小微企業融資成本，改善對小微企業的金融服務。
央行也明確了定向降準的監督規則：金融機構使用降準資金支持“債轉股”和小微企業融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評估（MPA)。
此外，央行還分別對國有五大行和12家股份制銀行的落實定向降準提出了要求。
即上述17家銀行要建立臺賬，逐筆詳細記錄市場化法治化“債轉股”實施情況，按季報送人民銀行等相關部門。
合計釋放7000億資金遠超前兩次定向降準
合計來算，本次定向降準可釋放資金約7000億元。
這一數字大幅超過了今年前兩次定向降準釋放的資金規模，令市場感到少于意外。
今年第一次定向降準在去年9月末宣布，央行從2018年起對普惠金融實施定向降準政策：為支持金融機構發展普惠金融業務，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營性貸款，以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款，統一對上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達到一定比例的商業銀行實施定向降準政策。這次普惠金融定向降準在1月25日正式實施，釋放流動性3000億元左右。
4月17日央行宣布，從2018年4月25日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。央行稱本次定向降準釋放的資金在4000億元左右。
不僅是釋放資金的規模上超過市場預期，此次定向降準政策從部署到落地再到正式實施周期遠遠短于2018年1月定向降準從部署到正式執行的時間長度。
過去，國務院常務會議分別于2014年4月16日、2014年5月30日、2017年9月27日提出定向降準，央行在2014年4月22日、2014年6月9日、2017年9月30日宣布定向降準，對應降準執行日期分別為2014年4月25日、2014年6月16日、2018年1月25日。
“下半年仍有可能降準50-100個基點”
在半年第三次降準后，接下來貨幣政策怎么走成為市場關注的焦點。
央行在答記者問中表示，將實施好穩健中性的貨幣政策，把握好結構性去杠桿的力度和節奏，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
市場上對下半年繼續調整存款準備金率的預期依舊強烈。
中信證券預計，下半年仍有可能降準50-100個基點，一是中國法定準備金在世界范圍內仍處相對高位，應在目前背景下盡快降下來，二是下半年資金缺口仍然存在，應該持續供應流動性。
“今年以來，在金融嚴監管的背景下，貨幣政策逐步從去年的實際偏緊向中性回歸，支持表外轉表內、非標轉標的進程，本次定向降準意味著貨幣政策進一步邊際調整，寬松力度加碼，可以一定程度支持實體融資、緩解信用壓力。但是降準釋放的是銀行表內資金，而今年以來大幅萎縮的融資主要來自影子銀行體系，而這些融資要回歸銀行表內還會受到信貸和監管政策限制，這意味著降準對信用壓力的緩解、對社融的支撐作用或相對有限，經濟下行壓力和信用風險依然存在。”海通證券表示。
中國人民銀行6月24日下午5時宣布，從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。鼓勵5家國有大型商業銀行和12家股份制商業銀行運用定向降準和從市場上募集的資金，按照市場化定價原則實施“債轉股”項目；同時，郵政儲蓄銀行和城市商業銀行、非縣域農商行等中小銀行應將降準資金主要用于小微企業貸款，著力緩解小微企業融資難融資貴問題。
央行稱，本次定向降準將釋放合計7000億元資金。這一數字超過了年內前兩次降準的規模和市場預期。
“ 為進一步推進市場化法治化"債轉股"，加大對小微企業的支持力度。”央行在公告中稱，將繼續實施好穩健中性的貨幣政策，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
降準分別定向支持市場化“債轉股”和小微企業
此次定向降準是落實6月20日國務院常務會議的有關部署。
國務院常務會議6月20日確定了進一步緩解小微企業融資難融資貴的措施，其中一條就是支持銀行開拓小微企業市場，運用定向降準等貨幣政策工具，增強小微信貸供給能力。
具體來說，本次定向降準分為兩個部分：大行股份制銀行降準支持債轉股的實質落地，而其他銀行降準支持小微企業融資。
一是自2018年7月5日起，下調工行、農行、中行、建行、交行五家國有大型商業銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元，用于支持市場化法治化“債轉股”項目，同時撬動相同規模的社會資金參與。
二是同時下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。
這是繼4月央行降準置換中期借貸便利（MLF）后，降準的又一次新方式。為什么是降準定向支持“債轉股”呢？
央行有關負責人表示，今年以來，市場化法治化“債轉股”簽約金額和資金到位進展比較緩慢，考慮到國有大型商業銀行和股份制商業銀行是市場化法治化“債轉股”的主力軍，可通過定向降準釋放一定數量成本適當的長期資金，形成正向激勵，提高其實施“債轉股”的能力，加快已簽約“債轉股”項目落地。同時，當前我國小微企業融資難融資貴問題仍較為突出。郵政儲蓄銀行和城市商業銀行、非縣域農商行在支持小微企業方面發揮著重要作用，對其實施定向降準，有利于增強小微信貸供給能力，增加銀行小微企業貸款投放，降低小微企業融資成本，改善對小微企業的金融服務。
央行也明確了定向降準的監督規則：金融機構使用降準資金支持“債轉股”和小微企業融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評估（MPA)。
此外，央行還分別對國有五大行和12家股份制銀行的落實定向降準提出了要求。
即上述17家銀行要建立臺賬，逐筆詳細記錄市場化法治化“債轉股”實施情況，按季報送人民銀行等相關部門。
合計釋放7000億資金遠超前兩次定向降準
合計來算，本次定向降準可釋放資金約7000億元。
這一數字大幅超過了今年前兩次定向降準釋放的資金規模，令市場感到少于意外。
今年第一次定向降準在去年9月末宣布，央行從2018年起對普惠金融實施定向降準政策：為支持金融機構發展普惠金融業務，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營性貸款，以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款，統一對上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達到一定比例的商業銀行實施定向降準政策。這次普惠金融定向降準在1月25日正式實施，釋放流動性3000億元左右。
4月17日央行宣布，從2018年4月25日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。央行稱本次定向降準釋放的資金在4000億元左右。
不僅是釋放資金的規模上超過市場預期，此次定向降準政策從部署到落地再到正式實施周期遠遠短于2018年1月定向降準從部署到正式執行的時間長度。
過去，國務院常務會議分別于2014年4月16日、2014年5月30日、2017年9月27日提出定向降準，央行在2014年4月22日、2014年6月9日、2017年9月30日宣布定向降準，對應降準執行日期分別為2014年4月25日、2014年6月16日、2018年1月25日。
“下半年仍有可能降準50-100個基點”
在半年第三次降準后，接下來貨幣政策怎么走成為市場關注的焦點。
央行在答記者問中表示，將實施好穩健中性的貨幣政策，把握好結構性去杠桿的力度和節奏，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
市場上對下半年繼續調整存款準備金率的預期依舊強烈。
中信證券預計，下半年仍有可能降準50-100個基點，一是中國法定準備金在世界范圍內仍處相對高位，應在目前背景下盡快降下來，二是下半年資金缺口仍然存在，應該持續供應流動性。
“今年以來，在金融嚴監管的背景下，貨幣政策逐步從去年的實際偏緊向中性回歸，支持表外轉表內、非標轉標的進程，本次定向降準意味著貨幣政策進一步邊際調整，寬松力度加碼，可以一定程度支持實體融資、緩解信用壓力。但是降準釋放的是銀行表內資金，而今年以來大幅萎縮的融資主要來自影子銀行體系，而這些融資要回歸銀行表內還會受到信貸和監管政策限制，這意味著降準對信用壓力的緩解、對社融的支撐作用或相對有限，經濟下行壓力和信用風險依然存在。”海通證券表示。
